Le Maroc, un modèle de résilience économique au cœur des reconfigurations mondiales

La résilience économique du Maroc depuis la pandémie de Covid-19 suscite l’intérêt, alors que de nombreuses économies émergentes peinent à retrouver leur dynamisme d’antan. Le Royaume a su capitaliser sur la recomposition des chaînes de valeur mondiales et un effort d’investissement public substantiel. Cependant, les experts soulignent les fragilités d’un modèle de croissance qui dépend encore trop fortement de l’État, nécessitant une implication plus marquée du secteur privé.

Depuis 2022, l’économie marocaine, hors secteur agricole, affiche une croissance moyenne de 4,4 %, surpassant sa moyenne historique de 1,3 point. Cette performance permet au pays de compenser progressivement les pertes économiques subies durant la crise sanitaire.

Cette dynamique soulève une question fondamentale : le Maroc est-il engagé sur une nouvelle trajectoire économique durable, ou bénéficie-t-il simplement d’un alignement favorable du contexte international ?

Une croissance propulsée par l’investissement public

Le moteur principal de la reprise économique marocaine est sans conteste l’investissement. Avec un taux d’investissement avoisinant les 30 % du PIB, le Maroc se positionne parmi les nations les plus investisseuses de sa catégorie. Cette impulsion provient majoritairement des capitaux de l’État, des établissements et entreprises publics, déployés dans des projets d’envergure : infrastructures, transports, énergie, et la préparation de la Coupe du Monde 2030.

Bien que cette politique ait accéléré la reprise, elle révèle une limite structurelle. Une part significative des équipements requis étant importée, une partie des bénéfices de ces investissements s’oriente vers les fournisseurs étrangers, plutôt que de stimuler le tissu productif national. Il en résulte un déficit commercial persistant, qui freine la croissance malgré les bonnes performances des secteurs exportateurs.

Le tertiaire et le tourisme en fer de lance

Une observation clé de cette analyse économique réside dans la composition même de la croissance. Contrairement à une perception répandue, l’automobile ou l’industrie manufacturière ne sont pas les seuls piliers de l’économie marocaine actuelle. Le secteur tertiaire émerge comme le principal vecteur de la reprise.

Le tourisme, avec près de 20 millions de visiteurs, les transports, la logistique, les services financiers et l’ingénierie, concentrent désormais la majeure partie de la création de valeur. Le secteur du bâtiment connaît également un regain de vigueur grâce aux grands chantiers d’infrastructures. L’agriculture, en revanche, reste un facteur de volatilité économique, fortement influencée par les épisodes de sécheresse.

Le Maroc, bénéficiaire de la nouvelle géographie économique mondiale

Le Royaume récolte aujourd’hui les fruits d’une profonde mutation de l’économie mondiale. Les tensions géopolitiques, les perturbations des chaînes d’approvisionnement post-Covid-19 et les nouvelles stratégies de diversification industrielle incitent les grands groupes internationaux à privilégier des plateformes de production plus proches des marchés européens et africains.

Dans ce contexte, le Maroc consolide son attractivité. Les investissements chinois dans la filière des batteries électriques, avec des projets comme Gotion High-Tech à Kénitra ou CNGR à Jorf Lasfar, illustrent parfaitement cette nouvelle dynamique industrielle. Le Maroc s’affirme progressivement comme un « État connecteur », capable de tisser des liens entre les chaînes de valeur européennes, africaines et asiatiques, grâce à sa stabilité politique, ses infrastructures logistiques modernes et ses nombreux accords commerciaux.

Une crédibilité économique qui inspire confiance

Cette attractivité repose également sur des fondamentaux macroéconomiques solides. La stabilité financière, l’amélioration continue des finances publiques, un niveau confortable de réserves de change et la diminution du risque souverain renforcent la confiance des investisseurs étrangers. Les transferts des Marocains résidant à l’étranger continuent de soutenir la consommation intérieure, tandis que l’amélioration des termes de l’échange a atténué les pressions inflationnistes issues des chocs externes.

Le véritable défi est à venir

Malgré ces succès, une analyse plus nuancée s’impose concernant les perspectives à moyen terme. Le modèle actuel, trop dépendant d’un investissement public croissant, ne saurait être soutenable à long terme. Trois limites majeures sont identifiées : l’endettement public, la diminution progressive du rendement des investissements, et les difficultés persistantes du secteur privé à prendre le relais.

Il est notamment constaté qu’il faut aujourd’hui un capital plus conséquent qu’au début des années 2000 pour générer le même point de croissance, signalant une efficacité décroissante de l’investissement.

Le relais du privé, clé d’une croissance pérenne

Le maillon faible réside dans la capacité du secteur privé à investir, innover et accroître sa productivité. L’accès au financement reste un obstacle pour de nombreuses PME, la concurrence du secteur informel pèse sur leur compétitivité, et les investissements publics absorbent une part croissante des ressources bancaires, limitant le crédit disponible pour les entreprises. Cette situation entrave l’émergence d’une croissance tirée par l’innovation, les gains de productivité et l’investissement privé.

Une vision renouvelée de la transformation économique

Traditionnellement, le développement des pays émergents reposait principalement sur l’industrialisation. Aujourd’hui, certains services exportables – tels que le tourisme, les technologies de l’information, les services numériques ou le conseil – peuvent également devenir des moteurs de transformation économique. Pour cela, ils doivent être fortement intégrés aux chaînes de valeur internationales et générer des emplois qualifiés.

Le Maroc face à son « moment charnière »

En somme, le Maroc bénéficie d’une conjoncture internationale favorable, caractérisée par la fragmentation géopolitique et la réorganisation des chaînes de production mondiales. Sa stabilité, ses infrastructures et sa position stratégique entre l’Europe et l’Afrique augmentent son attractivité. Cependant, ces atouts ne suffisent pas à eux seuls pour forger une stratégie de développement durable.

Le défi majeur consiste désormais à transformer cette fenêtre d’opportunité en une croissance durable, grâce à des réformes profondes du marché du travail, du système éducatif, de l’innovation et de l’environnement des affaires. Le Maroc détient un avantage stratégique inédit. La question n’est plus seulement d’attirer davantage d’investissements, mais de savoir comment convertir sa position d’« État connecteur » de l’économie mondiale en un véritable levier de prospérité à long terme.